贸易和现代服务行业周报:元旦期间线下销售良好,环境偏暖,推荐具备边际变化的物价上行和混改逻辑

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王俊杰 日期：2017-01-10

　　市场出现春季回暖,商贸零售表现居中。

　　本周行情回暖,沪深小幅上扬,上证指数最终收于3154.32点,周涨1.63%。、的表现弱于沪深300指数。截至周五(1月6日)收盘,沪深300指数收于3347.67点,周涨幅为1.14%;创业板收于1965.03点,周涨幅为0.15%;中小板收于6520.04点,周涨幅为0.74%。行业板块方面,国防军工板块涨幅最大,上涨4.98%;非银板块表现最差,涨幅为0.12%。申万商业贸易行业表现一般,行业整体周涨幅达1.51%,略高于于沪深300指数1.14%。一般零售子板块表现略强于行业整体,周涨1.63%;专业零售子板块表现也略高于行业整体,周涨幅为1.55%,高于沪深300指数1.14%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第15。

　　元旦期间线下零售经营情况良好,零售环境持续偏暖,建议跟踪物价变动情况。

　　元旦小长假期间,线下零售的销售情况良好,各地零售企业销售额同比增速均出现趋好迹象。草根显示,北京市重点监测的50家商业服务业企业于元旦期间销售额同比增长10.9%,陕西省商品销售额同比增长11.2%,广州六大百货销售额同比微升止跌。我们认为,从以下几个方面可以预测零售行业未来几个月经营情况逐渐趋好。首先,线上零售红利加速消耗,其次,经济弱复苏对零售的之后效果仍将持续,再次,中央对腐败和正当福利的区别对待对因矫枉过正导致的损害有一定的恢复,最后,未来几个月物价上行。而这几个因素中,物价上行的效果是具有边际性而且是相对短期的,因此,我们继续推荐跟踪物价的变动情况。看好物价上行对零售板块的效应。推荐超市板块优于百货。

　　超市板块继续首推:永辉超市,建议关注:中百集团、步步高。

　　超市板块,依然重点推荐:永辉超市,公司当前处于历史上最好的发展时期和最低估值水平,而且生鲜占比高,最受益物价上行,市场担心的高估值水平将随着业绩的稳定高增长被逐步消化,未来几年开店进度可能加速。此外建议关注:步步高、中百集团。

　　百货板块建议关注:鄂武商A、友阿股份、天虹商场。

　　百货板块建议关注:鄂武商A、友阿股份、天虹商场。鄂武商股权激励和员工持股提升管理层激励,业绩仍处于释放期,股价安全边际高。友阿股份公司股价诉求强烈,零售方面经营出现拐点,2017年是业绩释放周期。天虹商场门店充裕,将最受益于行业回暖,而且国企改革预期强烈。

　　上海市国企混改预期强烈。推荐关注:、老凤祥。

　　其次,推荐关注上海市地方国企混改方面的投资机会。建议关注:百联股份、老凤祥。